银行股遭遇经济“风雪” 或将迎来中期投资机会

　　2009年2月17日，北京迎来了春天里的第一场雪，而来自于银行业的几则信息，也给银行股及大市带来了一场“雪”。 

　　当日，有消息称有关部门目前已经开始摸底万亿银行信贷资金去向，其中,项目贷款、票据融资将成为重点。与此同时，央行于2月17日当天，史无前例地进行了高达1200亿元的91天正回购操作以回笼资金，较上周同期增加了逾八成。 

　　虽然近两日银行板块随大盘一样遭遇寒流，但“瑞雪”也或将“兆丰年”。 

　　“近两日大盘的走势的确受到有关层面收紧流动性而引发的恐慌影响，但近期市场走势较强，短期涨幅过大，市场或将要经历一个震荡的过程。”光大证券银行业分析师金麟告诉记者，对于银行板块而言，近期或将迎来相关公司盈利增长的底部，而较低的市盈率和市净率、逐渐转好的盈利增长趋势都或将给银行股带来一次不错的介入机会。 

　　贷款调查实际影响有限 

　　“宏观经济预期的好转和充裕的流动性是元月以来股指再度上攻的主因。”国元证券(000728)一份研究报告指出。 

　　据央行公布的有关信贷数据显示，货币供应量增速在今年1月份继续飙升，其中M2增速18.79%，高于12月；人民币各项贷款增加1.62万亿元，比12月多增8474亿元，同比多增8141亿元。 

　　“1月份，我们的贷款增量大幅上涨，部分原因是由于在去年下半年，大家对经济预期比较悲观的时候，一些客户减少了贷款需求，这部分贷款需求现在随着大家对经济预期的好转，而在1月份集中释放，另一个原因是因为目前银行的可贷资金充裕。”山东省某省行负责人告诉记者。 

　　那么巨量的贷款增量是否能就此支撑起2009年整年的股市？情况似乎并不乐观。 

　　就上述央行公布的有关数据显示，从贷款期限看，今年1月份短期贷款增加4025亿，中长期贷款增加5822亿，票据融资增加6239亿，占比38.5%，而去年同期票据融资仅为185亿，占比2.3%。 

　　“信贷资金的大规模投放导致投资人认为实体经济将会复苏得好于预期。”上述国元证券的一份分析报告指出：“中长期贷款增多意味信贷资金投放到国家投资拉动的项目上，而票据融资的巨量和M1的增速降低则表明企业的钱并没有投放到生产领域，而是趴在定期上或投放到了其他领域。如果是这样，那么实体经济的好转和信贷资金的投放将形成脱节，引发投资人对于经济回暖预期的进程疑虑。” 

　　而日前有消息称，目前央行、银监会的两路人马正在全面摸底商业银行的信贷资金去向，而票据融资将是其关注的重点。同时春节之后，央行三月期央票恢复为每周发行，年前持续的净投放也变为净回笼。这些都对目前靠资金支持的股票市场形成潜在压力。 

　　“目前信贷资金不可否认地有部分用于投资于股市，但信贷资金的去向本身就较为模糊，直接用该部分资金投资于股市的现象可能并不多，更多的是获得信贷资金后，挪出另一部分资金参与股市等市场炒作。”上述山东某省行负责人告诉记者，该清查对于股市可能更多是心理层面的影响，实际影响有限。