A股还有多少利好可期待

　　(原标题：幸福来得太突然!易会满重磅发文，特朗普深夜"神助攻"，外资可以任性买，A股还有多少利好可以期待)

　　先是外管局全面放开QFII和RQFII，接着证监会又公开“资本市场改革12条”。就当你以为，利好暂歇的时候，外围又传来利好，特朗普昨晚把美国最硬的“鹰派”人物博尔顿给开了;今晨证监会主席易会满的文章更是见于《人民日报》报端，正式吹响资本市场再改革的号角。

　　受多种利好提振，A股三大股指全线高开。沪指高开0.29%，深成指高开0.20%，创业板指高开0.29%。券商板块高开，华鑫股份涨逾5%。

　　那么，还有多少利好值得期待呢?分析人士认为，仍有四大利好可能在酝酿之中：一是欧美降息，二是中国央行降息，三是创业板和新三板改革细则，四是推动中长期资金入市的具体举措，比如中国版的401K计划等。

　　丨易主席再发文

　　今天早上，人民日报刊登证监会主席易会满的文章，题为《努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场》，可谓吹响了资本市场再改革的号角。全文如下：

　　丨美国最硬“鹰派”离职了

　　昨晚深夜，特朗普在推特上宣布，“我昨晚通知约翰·博尔顿，白宫不再需要他的服务。我像政府中的其他人一样，强烈反对他的许多建议。因此我要求约翰辞职，他的辞呈是今天上午交给我的。我非常感谢约翰·博尔顿的服务。下周我将任命一位新的国家安全顾问。”

　　可是，就在特朗普推特发出后不久，约翰·博尔顿否认被炒一说。他发推特说：“我昨晚递交了辞呈，特朗普总统说，我们明天再谈。” 据悉，约翰·博尔顿自2018年4月以来一直担任特朗普的国家安全顾问，但是，从阿富汗到伊朗的一系列外交政策上，他与特朗普存在分歧。

　　资料显示，约翰·罗伯特·博尔顿(John Robert Bolton)，美国保守主义政客，耶鲁大学法学博士，曾是执业律师。1985年-1989年，在罗纳德·里根政府担任助理司法部长;1989年-1993年，在老布什政府担任主管国际组织事务的助理国务卿;2001年-2005年，在小布什政府中出任美国副国务卿，主管军控事务;2005年，接替约翰·丹福斯出任美国驻联合国大使;2018年3月22日，被美国总统特朗普任命为自己的国家安全事务助理。博尔顿是美国最具争议的鹰派代表人物。以下是他的一些知名鹰派言论：

　　“美国同世界的关系就是锤子与钉子的关系，美国爱敲打谁就敲打谁。”

　　“只有符合美国政策的国际条约才会成为法律。”

　　“根本不存在联合国这种东西，(联合国)秘书处在纽约的大楼有38层，即使少掉10层，也不会有什么区别。”

　　“如果让我来改革联合国安理会，我只会设一个常任理事国，那就是美国，因为这才是当今世界力量分配的真实反映。”

　　“联合国大会需要更多地将工作重点转移到国际反恐行动等领域中去，而联合国需要进行改革，成为一个‘更具效率和没有腐败’的国际机构，美国的领导力将‘非常重要’。”

　　“在伊朗问题上，所有选择都在考虑之中。”

　　由于共和党在2006年7月的中期选举中惨败，小布什对博尔顿的临时任命不可能得到参院的正式批准，其职务将于2007年1月自动失效，小布什无可奈何的接受了博尔顿的辞职。当他辞职的消息传出，联合国秘书长科菲·安南评价说：他终于做出了人们希望他做的一件事。

　　为什么说，博尔顿离职是一个重大利好?看看美股昨晚的表现就知道，这种推测不是一厢情愿的。昨晚，美股表现本来比较弱，但在特朗普宣布这个消息前后几分钟，道指突然拉升。这意味着，市场对于这个消息的反应相当正面。

　　对于A股市场而言，一是美股企稳，可以缓解美股调整对A股市场上涨势头的影响;二是博尔顿身上的鹰派气息过于浓厚，他的离职可以缓解当下全球复杂的政经局势，给市场一些良好的预期。

　　丨还有多少利好可以期待

　　那么，还有多少利好可以期待呢?

　　首先就是外围的息口方向，本周和下周欧美将陆续公布利率决议。从目前的情况来看，欧洲央行9月降息10个基点至-0.5%的概率为55.2%，降息20个基点至-0.6%的概率为44.8%;美联储9月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率为90%。

　　其次，从国内的降息预期来看，花旗银行预计，中国央行将于9月20日降息。花旗基准预测是，9月份部分续作到期的MLF并下调MLF利率5-15个基点;预计LPR会在9月20日降低，这意味着银行业的贷款利率可能降的更快。

　　中信证券判断，若美联储在9月降息，则央行大概率将同步调降公开市场利率，预计MLF利率将下调10-15个BPs至3.15%-3.2%的水平，同时央行有望引导一年期LPR利率较目前水平下降15-20个BPs，帮助降低实体经济利率，以进一步稳住经济。

　　三是创业板和新三板改革细则。据“资本市场改革12条”，要推进创业板改革，加快新三板改革，选择若干区域性股权市场开展制度和业务创新试点。在此之前的深圳社会主义先行示范区文件当中，有重点提及创业板改革，近期亦有新三板监管人士发声，要推进新三板改革。这意味着，上述两项改革的相关细则应该会在不久之后出台。而这些细则有利于券商和创投公司。

　　四是推动中长期资金入市亦在“资本市场改革12条”重点提及，那么具体的举措会有些什么呢，什么性质的资金是中长期资金?中国版的401K计划在此刻就更让人期待了。分析人士认为，随着改革的推进，进一步的举措细节应该也会公布。

　　丨业内一片欢腾

　　中信明明表示，取消合格境外投资者投资额度限制是金融开放政策的进一步落地。近年来，随着股票市场和债券市场一系列的开放推进，包括股票指数和债券加入一些国际的主要指数篮子，未来国际投资者对国内金融资产还会产生更多的需求。在此背景之下，外管局取消合格境外投资者额度限制，是进一步便利化了外资机构在境内的投资。所以，对于整个金融开放是一个非常大的支持。

　　中信建投张玉龙表示，外资流入上限扩大长线利好股市，为市场带来潜在增量资金的可能。牛市第二起点的观点不变，3500点值得期待。从行业配置的角度来看，首先，牛市第二阶段到来券商将构成最优行业，从长期来看中国经济发展直接融资，资本市场改革对券商也长期利好。其次，利率下降，经济转型，长久期的成长股估值水平提升更快，叠加盈利预期的改善，长期看好。第三，信用宽松，利率下降，逆周期力度加大，对于估值低，困境反转的部分周期(例如化工、汽车)行业也具备良好的机会。第四，消费也成为内生增长的主要需求，这也是值得长期坚守的方向。第五，利率下降之后，高股息板块的配置价值对固定收益类的投资者也具备新引力。

　　瑞银中国证券业务主管房东明对此表示，全面放开QFII/RQFII是众多外资机构翘首以盼的政策，扫除了此前存在的额度和准入方面的一些障碍，并将大大提升外资对中国市场的参与度，可以说是中国股市对外开放的又一里程碑。相比其它投资管道，QFII/RQFII机制具有独到优势。QFII/RQFII有助于将中长期资金更为直接地引入在岸市场，有助于金融市场的健康稳定;其次，由于QFII/RQFII下的交易通过内地机构完成，吸引更多的资金通过该管道进行投资，将促进境内市场与国际接轨，带动内地金融机构的国际竞争力。

　　申万宏源认为，深化资本市场改革步伐加速，未来政策落地可期。2019年3月以来，证监会成立深化改革小组制定改革总体方案，此次座谈会明确指出12个重点任务，主要围绕完善资本市场基础设施、优化参与主体、加强法治供给和防范各类风险等方面。从市场来看，龙头券商加杠杆提升ROE的制约因素将逐渐突破。长期来看，证券行业差异化经营和差异化监管，龙头券商作为综合类券商，从事重资产业务的方向基本确定，并且监管对创新业务牌照的发放基本都集中于龙头券商。当前国内龙头券商杠杆水平在3.5倍左右，与国际领先投行10倍左右的杠杆相比仍然较低，其中一个重要的原因就是业务需求不足，而业务需求的提升需要资本市场扩容、参与主体结构优化以及交易工具种类丰富等三方面因素配合发展，证监会全面深化资本市场改革是对这三个因素的有效改善，进而中长期提升业务空间，龙头券商加杠杆的制约因素将逐渐突破。

　　平安证券首席投顾李信军表示，监管机构昨晚发出两项重磅利好，第一个外管局决定取消DFII和RQFII投资额度限制，属于中长期利好，因为现有额度并没有用尽，但是潜在资金更多，对于以后将市场推到更高的位置时意义重大。第二个证监会提出全面深化资本市场改革12个重点任务，直击当前资本市场痛点，比如引导更多中长线资金进入股市，再如加强上市公司质量建设，特别是加快推动《证券法》、《刑法》的修改，大幅提高上市公司、中介机构的违法成本，无论是短期风险偏好，还是中长期资本市场更加健康发展，都是极大的利好。

　　券商中国 时谦

编辑：齐少恒