邮储银行穿着"绿鞋"来了
(原标题：它来了，它穿着“绿鞋”来了!三分钟看懂啥是“绿鞋”)
作者：戴安琪 叶斯琦
它来了，它来了，它穿着“绿鞋”走来了。
12月8日，邮储银行发布《首次公开发行股票(A股)上市公告书》显示，该行A股股票将于2019年12月10日在上海证券交易所上市，证券简称“邮储银行”，证券代码“601658”。
本次发行还引入“绿鞋”机制，为A股十年来首单。
这意味着新股上市后30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格。
下面就跟中证君来看一下，“绿鞋”多大码?
“绿鞋”机制，标准的说法是“超额配售选择权”。
得到这一权利的主承销商，可以按同一发行价格多发行不超过15%的股份给投资者，也就是说，最多可以向投资者发售115%的股份。
会带来什么变化?
以邮储银行的发行为例，原始发行规模约51.72亿股，发行价格为5.50元，募资金额约为284.5亿元。
情景一：股价上涨
如果市场反应良好，股价上涨，主承销商可以全额行使“绿鞋”权利，将另外15%股份发行给投资者，此时发行总股数将扩大至约59.48亿股，募资金额约为327.1亿元。
在这一情景下，主承销商可以拿到更多承销佣金;
投资者仍可用发行价买到邮储银行股票，也赚钱了;
对于邮储银行而言，募资金额增加。
情景二：股价下跌
如果发行后30天内，股价跌破发行价，主承销商以不高于5.50元的价格买入股票，最高约43亿元资金入场以支撑股价，此时募资金额将介于284.5亿-327.1亿元。
在这一情景下，主承销商从市场回购的股票低于发行价，也可赚到差价;
对投资者而言，股票数量增加;
对于邮储银行而言，由于主承销商的回购，增加了股票需求量，抑制股价持续下跌。
这里科普一下，“绿鞋”得名，的确跟鞋有关。1963年，美国波士顿绿鞋制造公司IPO率先使用该机制，“绿鞋”机制从此闻名遐迩。
空口无凭，“绿鞋”机制保护下，股价究竟会怎么走?来回顾一下历史。
A股历史上，仅有3单IPO设置了“绿鞋”，分别是工商银行(2006年)、农业银行(2010年)和光大银行(2010年)，均在上市30天内全额执行。
效果怎么样?
中泰证券提供的数据显示，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。
来看股价表现：
工商银行上市后30个交易日股价表现
来源：Wind
农业银行上市后30个交易日股价表现
来源：Wind
光大银行上市后30个交易日股价表现
来源：Wind
近期，全球最大IPO也可能引入“绿鞋”机制。
全世界规模最大，利润最丰厚的企业——沙特阿美石油公司发布公告称，IPO价格定在每股32雷亚尔，为招股价范围30至32雷亚尔的上限，集资额为256亿美元。这将超过阿里巴巴2014年的250亿美元集资规模，成为历来最大IPO。
按照计划，沙特阿美将于12月11日在沙特的利雅得证券交易所(Tadawul)正式挂牌上市。有消息称，沙特阿美可能还会行使15%的“绿鞋”选项，令其最高IPO募资额升至294亿美元，进一步巩固全球最大IPO的地位。
中国银河证券表示，经济学的基本原理表明，所有商品(股票在新股发行时也可以看作是一种商品)的供给和需求是否平衡，取决于定价是否合理。因此，是否需要通过“绿鞋”机制调整新股发行数量，其实在于新股定价是否准确反映投资者的认购需求。
编辑：齐少恒
