十大券商策略：疫情短期冲击

　  今天是年后开工第一天，证监会昨日称股市开市是经济体系正常运行的重要风向标，2月3日股市开市表明对市场、对规则的尊重和战胜困难的信心。

　　投资者们也都很关心此次新冠肺炎疫情对未来经济和市场会产生什么样的影响。那么各大券商的观点是如何呢?

　　西部证券：疫情或打断行情“节奏”，但难以扭转行情趋势

　　市场恐慌期间，建议增持。主要基于：1)疫情或打断国内经济复苏“节奏”，但不会打断其边际改善“趋势”;2)疫情对【消费能力抑制】或较为有限;一旦疫情结束，【消费抑制】缓解或带来需求端明显回暖;3)当治愈人数逐步超过新增及疑似人数时，或是A、H市场“见底”信号，配合短期货币宽松预期增强，有望率先迎来估值修复;随后伴随疫情结束，在经济基本面修复驱动下，市场持续性行情仍然可期。

　　中期布局“进攻”，选择弹性品种。在“市场恐慌期”选择弹性较大的传媒>券商>电子>基建。希望在短期“防守”的投资者，可以关注：估值尚处于合理区间的医学检测、生物疫苗及零售药店等医药子板块;或是相关性较低公用事业。地产及地产后周期板块上涨节奏或被延后，静待销售面积数据转暖。

　　华西证券：肺炎疫情进行时，短期交易冲击&确定性经济下行影响下的权益投资机会在何方?

　　刚刚过去的庚子鼠年春节，一场由冠状病毒引发的流行性肺炎疫情带给国人前所未有的春节体验。对于疫情纷扰下的中小科创的投资机会，我们认为短期将是恐慌及政策对冲的博弈——交易冲击以及随之而来的修复性上涨或是主流;中期，一季度经济增速将创近年新低，二季度后的政策刺激将带来中小创的确定性结构机会。在疫情扰动释放后，我们看好：全球科技创新浪潮大趋势中的中国势力崛起——全球产业链配套中的设备及关键材料、耗材的国产化进程仍然是确定性投资机会，中微公司、安集科技等长期看好;以及围绕激光新技术的软件突围、智慧新基建、智慧新医疗、物联网新应用、大数据、人工智能以及自主可控仍将是疫情之外不能忽视的产业大趋势。

　　山西证券：科创板动态跟踪32家科创板公司去年业绩预喜

　　32家科创板公司去年业绩预喜生物医药和电子信息企业表现亮眼。Wind统计数据显示，截至1月22日，78家科创板上市公司中有44家发布2019年业绩预告。除7家不确定外，32家公司2019年业绩预喜，5家公司业绩预减，预喜比例达73%。从行业情况看，预喜公司主要集中在生物医药和电子信息行业。业内人士表示，科创板企业的估值主要源于成长性，相关企业后续增长空间以及科创成果产业化进展情况需要关注。

　　安信证券：高增长背后的创业板业绩真相

　　2019创业板年度预告整体业绩仍将受到商誉减值较大影响。从已披露的业绩预告中，我们初步测算2019创业板商誉减值额在250亿元-350亿元，较2018年的520亿有所降低，但仍对2019年创业板百亿级的业绩有较大的拖累，从Q4单季度预告业绩平均盈利仍为负值可见一斑。值得注意的是2019年创业板商誉减值较为集中，预告披露商誉减值的前十个股减值金额占比总规模超过50%，并没有出现2018年大面积暴雷的现象。从行业分布来看，初步测算传媒(84.68亿元)、计算机(41.60亿元)、机械设备(38.55亿元)和医药(27.41亿元)为重点减值区。

　　面对2020年，我们认为成长行业基本面有进一步修复的可能。在高质量发展阶段，未来将进入以科技驱动经济景气周期中，科技成长企业的基本面将迎来趋势性好转。

　　中原证券：疫情短期冲击A股，中长期重归成长行情

　　此次疫情引起全球资本市场的强烈反应。但本周港股表现表明世卫组织31日凌晨的决定缓解部分焦虑情绪。3日开市后，预计贵金属和利率债将获得相对优势，疫情对股市的冲击将随着拐点的临近而逐步消失，市场有望重归成长行情。我们维持2月份策略观点，建议仓位可以适当降低至4-5成，规避节后风险。短线关注贵金属、新能源汽车产业链(小金属、汽车、新材料等)、半导体、5G、医药以及非银金融等板块，长线继续建议关注金融、优质成长股和消费蓝筹等。

　　粤开证券：以史为鉴，疫情下A股市场的时空研判

　　从疫情防治的需求出发，医药既是基本面直接受益行业又是资金避险行业，对标港股开市首日中国医疗集团上涨超280%，港股多只医药股持续大涨。。三类药企表现更加突出：1)需求量激增的口罩、护目镜、防护服等防护耗材和检测试剂等量价齐升。2)生产定制用药的中药药企。3)疫苗、特效药研发企业受政策支援。

　　短期疫情因素市场运行受到扰动，而在疫情影响淡化之后，市场有望回归本身的运行逻辑。前期强势的科技股仍是全年的景气主线。此外，以中长线的视角，可把握疫情拐点的到来后，结合基本面去适度布局前期超跌行业的反弹机会。

　　国海证券：疫情加剧市场波动，科技有望引领市场走出阴霾

　　新型冠病毒肺炎疫情短期对市场影响主要体现在避险和风险偏好波动，二月大盘指数呈现大波动震荡特征。中期市场的核心影响因素依旧回归到流动性预期和盈利预期，我们认为流动性宽松预期将持续，引导大盘指数趋势向上。我们认为疫情对股票市场的影响集中在二月份，之后对股市影响较小，所以二月份是投资者调整结构和加仓的时间窗口。我们认为疫情对人和资金影响大，短期看好人出行和行为方式变化带来的医药生物、传媒、计算机、快递电商、汽车、必选消费等领域的机会，中期看好流动性宽松预期对地产、基建、建筑建材、科技、低价低估值、细分行业龙头带来的机会。我们认为计算机板块有望带领市场风险偏好回升，这波疫情让我们看到医疗行业和政务的不足，互联网+对经济的改造能力依旧有较大空间，建议关注互联+医疗教育、电子政务、云计算等细分板块。

　　东吴证券：新型冠状病毒对宏观经济及资本市场的影响

　　对比SARS期间股市表现，预测市场中长期走势：SARS期间，疫情病例数据对市场短期影响较大，以2003年4月15日为节点，前期未受冲击。2003年4月15日至6月初，A股表现同步疫情发展。但2003年全年股市表现，由基本面决定，受益于全球化和重工业化的影响，“五朵金花”表现优异。我们认为2020年全年，决定股票市场表现仍然是经济基本面，维持前高后低判断，但市场回报期间推迟到3-4月。

　　对未来行业的预判：与宏观经济联系密切的版块受影响更大，与全球产业相关的行业受影响不大，市场的结构性机会很强，看好电子、电动车等版块，疫情对消费和机械制造影响较大。

　　对券商行业的影响：SARS期间券商行业整体受影响有限，本次新冠肺炎预计对券商自营和投行权益类融资冲击较大，经纪业务影响有限，预期其对券商全年业绩的整体负面影响在5%-10%之间。

　　财富证券：消费信心和开工率的恢复是节后重点关注的问题

　　从市场趋势来看，在春节期间悲观预期充分发酵后，节后前几个交易日市场将有较大幅度波动，沪指短期可能下探2700点左右，创业板指由于以医药、TMT行业为主，表现大概率强于主板。中短期疫情新增病例、新增疑似病例将成为影响市场波动的高频指标，若如钟南山院士所说，疫情能够在短期内得到控制，市场在充分调整后依然将维持震荡向上格局。此外，外资受到风险偏好、汇率波动影响可能也是市场波动的来源，应重点关注海外美股的表现是否企稳。短期来看，我们建议做好防守配置，并关注非理性下调的板块、个股。(1)受疫情正面影响的行业值得关注，医药中的中药、创新药、疫苗、血液制品等板块值得关注，传媒中游戏板块。(2)与疫情相关性较小的板块若出现非理性下调，是2020年内重要的择时机会，包括电子中5G、新能源产业链、消费电子，农林牧渔中活禽养殖。(3)低股息、低估值以及贵金属等具备避险属性的板块，包括黄金、银行。部分板块具有较大的估值下调压力，包括地产后周期、交运、旅游、酒店以及电影等行业，以及外资集中度较高的家电、食品饮料等板块。

　　新时代证券：疫情第一次冲击已无交易价值

　　疫情对指数的冲击毫无疑问是负面的，但是我们认为如果只是基于当下的疫情数据，其第一次冲击可能在节后市场低开后就没有交易价值了。因为节日期间对疫情的关注和担心已经很充分地传播，节后低开基本就能兑现节日期间的担心。而真正有价值的是，这一次疫情对经济的影响是否会“远大于”2003年的SARS?如果是，则还会有第二次冲击，如果不是，则第一次冲击后市场可能就会企稳了。由于假期延长的影响，第二次冲击是否出现的观察时间点为2月中旬。从更长期的视角来看，由于当下A股的估值中枢远好于2003年，各行业盈利不断出现改善的趋势远没有结束，这一次疫情大概率不会改变2020年指数中枢抬升的大逻辑。

　　疫情冲击完成后，市场的趋势不会被实质性改变。如果对比经济的中长期趋势，现在比2003年差很多，但是股市本身的上涨看的是资金、估值、盈利三者的匹配程度。2003年虽然经济好，但是估值和资金格局很差，所以市场中枢是下移的。2003年A股的整体风险溢价很低，股市本身估值依然很贵，性价比很低。上一轮牛市泡沫破灭后，券商自营、大户坐庄等问题依然在消化的过程中，股市的资金格局很差。而这些问题2020年大概率都不会出现。所以，从更长期的视角来看，由于当下A股的估值中枢远好于2003年，各行业盈利不断出现改善的趋势远没有结束，这一次疫情大概率不会改变2020年指数中枢抬升的大逻辑。

编辑：齐少恒