美联储"无限量印钞"也没用
(原标题：13万亿大计划搁浅，美联储“无限量印钞”也没用，美股继续大跌!桥水达利欧：这次灾难百年一遇!)
美股周一盘前，美联储“火力全开”再次出手，出台的具体措施包括无限量债券购买，并制定计划确保信贷流向企业和地方政府。
但市场对此反应不佳，美股低开低走。此后又传来利空消息——美国国会再度未能通过一项旨在减少新冠肺炎疫情对美国经济打击的法案。
受刺激法案再度搁浅影响，截至收盘道指和标普500指数均下跌约3%，纳指收盘下跌0.27%。
截至当地时间23日中午12点，美国新冠肺炎确诊病例已经达到至少40961例，死亡病例至少479例。纽约州、华盛顿州和加利福尼亚州都已经被宣布为“重大灾区”。
“无限量宽松”难敌“国会利空”
本周一，全球股市持续下挫。亚洲早盘，美股期货再度触及熔断。
北京时间23日晚，美联储宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。本周将每天购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券(MBS)，每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。
美联储表示，将扩大货币市场流动性便利规模，还将很快宣布“大众企业贷款计划”以支撑中小型企业贷款。该项目尚未有时间表，立法通过将让该项目更强大。美联储表示，在这个充满挑战的时期，他们将致力于使用各种工具来支持美国工人、企业和美国经济。
对此，交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏表示：“今晚，美联储压上了全部赌注。”
华尔街分析师认为，尽管美联储公布政策有巨大帮助，但市场唯一可以可持续增长的方式是回复正常的生活，或者至少有可以明确朝向这一方向的路径。
另据美国财经媒体分析，投资者在本周首个交易日，都在等待国会通过刺激经济法案。美国财政部长姆努钦曾表示国会各方达成一致“非常接近”，但该法案在24小时内第二次闯关失败。当地时间23日，由美国共和党提出的第三轮紧急经济援助计划再次进行了参议院的程序性投票。最终，投票结果为49票同意，46反对，未达到60票的程序性门槛而未能通过。
据美国媒体透露，这项紧急计划的规模已经超过1.8万亿美元(约合13万亿人民币)，包括向美国纳税人派发现金、对企业的紧急援助等内容。
受美国疫情升级以及国会救济法案二度搁浅影响，周一美国三大股指集体下跌。标普500指数跌2.93%，报2237.40点;纳斯达克指数跌0.27%，报6860.67点;道琼斯指数跌3.04%，报18528点。
大型科技股科技股涨跌不一，奈飞涨超8%，亚马逊涨超3%，苹果、谷歌、微软跌超1%。道指成分股中，波音逆市涨超11%。
欧洲市场方面，截至收盘，英国富时100指数跌幅3.79%;法国CAC40股价指数跌幅3.32%;德国DAX指数跌2.10%。
周一COMEX黄金期货收涨5.26%报1566.3美元/盎司，创2009年以来最大单日涨幅。COMEX白银期货收涨7.47%报13.31美元/盎司。美联储宣布无限量宽松政策，将无限制购买美国国债和抵押支持证券，令金价得到提振。
现货黄金盘初迅速涨至1560美元/盎司上方，日内涨幅扩大至0.8%，截至发稿1564.86美元/盎司。
商品收盘方面，纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨83美元，涨幅5.6%，收于1567.60美元/盎司。这是1984年以来黄金期货价格录得的最大单日上涨美元数。此外，5.6%为2009年3月以来的最大单日上涨百分比。WTI 5月原油期货收涨0.73美元，涨幅3.23%，报23.36美元/桶;NYMEX 4月汽油期货收跌32%，创历史上最大单日跌幅，报0.4118美元/加仑。
富时中国A50指数期货夜盘收盘涨1.08%。
美国距金融危机还差几步?
近期，全球是否步入金融危机成为关注的焦点。
全球最大的对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧近日表示，冠状病毒是一个独特的事件，它会压垮那些不做最坏打算的投资者。这是一个在100年才发生一次的灾难性事件。
达利欧发表文章呼吁投资者重视此次冠状病毒带来的风险，“冠状病毒是一个独特的事件，它会压垮那些不做最坏打算的投资者。投资者应该防范冠状病毒升级到类似1918年那场大流感的水平。那些低估了疫情发展的人可能会因此遭受损失。这是一个在100年才发生一次的灾难性事件。”
3月21日，在美国达拉斯，工作人员在“得来速”式新冠病毒检测站忙碌。图片来源：新华社 田丹摄
中泰宏观梁中华认为，新冠病毒疫情其实只是全球市场的一点“外伤”，而真正的“内伤”在于杠杆的攀升和资产泡沫的膨胀。当资产价格下跌过程中，杠杆不断被“拆除”，破产违约也会陆续出现，当前还没有看到这些现象，我们似乎还处于金融危机的第一阶段。
债务泡沫总是很相似，美国2007年次贷危机的爆发，是因为宽松货币环境让信用资质差的居民加了杠杆，放大了风险;而2008年之后持续的货币宽松，又让信用资质差的企业加了杠杆，增加了风险。当前美国公司债规模已经超过了当时居民房贷相关债券的规模，且其中高风险债券占比将近70%。
洪灏表示，这次危机是先从实体经济开始的，而2008年次贷危机的导火索主要来自于金融市场。这次危机是实体经济的危机，也是一场公共健康的危机。他表示，不能用货币政策和财政政策来“打”瘟疫。新冠病毒不会因为货币政策和财政政策而消失。而只要病毒存在，经济活动就一定会受影响。因为货币宽松了，手里有钱了你就去餐馆消费吗?不会。只有病毒消失了，你才会放心大胆的去。
美联储是否还有足够的“弹药”?
疫情引发的危机发生以来，美联储“放水”操作不断，连续降息并一再发力“宽松”。美联储不仅将基准利率降至零水平、并宣布高至七千亿美元的量化宽松(QE)，上周还在两天之内祭出曾在2008年金融危机时使用过的三大政策工具，分别为商业票据融资便利机制(CPFF)、初级交易商信贷安排(PDCF)和货币市场共同基金流动性工具(MMLF)。
美银美林大中华区首席经济学家乔虹此前接受媒体采访时表示：“美联储货币政策已经用光了，常规性的“子弹”已经打完了，现在的问题是，要不要使用非常规性武器?”
她表示，美联储除了超市场预期地加大QE规模以外，还在种类品类上做文章，不光是只做国债、MBS(机构支持抵押贷款证券)，还逐渐地要做商业票据，如果有需要的话，金融机构可以拿股票做抵押。
从全球市场来看，目前除利率以外，主要央行还可以有其他的货币政策，比如不同的QE，不同资产的购买，从国债到信用债，然后商业票据，这些都是逐渐在加码，下一阶段可能会看到这些举措进一步扩大。
中信证券研究部固定收益首席分析师明明表示，“Unlimited QE”这个词目前的信号意义大于实践意义，美联储目前推出这个政策毫无疑问是为了提振市场的信心，考虑到海外疫情的发展，这个政策显然是有必要的。
欧美央行之所以频频使用QE，就是因为银行体系信用扩张的失效，这和过低的利率、严格的监管要求都有关系。但最重要的还是，全球经济框架的脆弱所导致的增长缺失。08年后的十年，全球靠着天量的货币终于获得了2%左右的增速，2020年因为疫情的影响，全球大概率又见大规模的负增长。这个时候，银行肯定是不愿意信用扩张的，因为不仅没有收益，而且会有大量的信用风险。所以只有依靠央行进行信用扩张。
美国股市未来何去何从?
3月20日，在美国新奥尔良市，一家亚洲餐馆贴出仅提供外卖服务的告示。图片来源：新华社 魏兰摄
古根海姆的全球首席投资官斯科特·麦纳得表示，“即使国会通过了所有必要的立法，我们认为市场将在未来六个月内处于脆弱状态。如果根据国会将很快通过某些法案的期望而进行抄底，可能不是一种审慎的投资策略。”
“对于美股市场，认为市场恐慌性下跌已进入下半场，特点是美联储及欧央行的大规模宽松政策反而引发了投资者的反向预期，诱发了进一步的恐慌。在悲观预期下，市场开始进入现金为王的阶段，流动性紧张问题尚未得到缓解，但目前美股三大指数对应的PETTM均跌回2010年以来的中位数水平以下，已挤出了较大部分泡沫，第一轮恐慌可能接近末期。”光大分析师谢超称，“市场估值隐含增速预期已跌至合理水平，待海外市场第一轮恐慌结束之后市场有望企稳，长线资金现在可逐步进场，价值投资时机已到。”
编辑：齐少恒
