A股“含科量”持续提升

　　科创板的设立和创业板注册制的推进，A股的科技属性进一步加强，直观体现在上市公司研发投入的快速增长，这也进一步激活了上市公司活力。

　　证券时报·数据宝统计，3853家上市公司公布2020年度研发支出，合计10227.18亿元，A股研发支出首次超过万亿大关，同比增长13.62%，平均每家公司研发支出金额达2.65亿元。数据显示，2020年A股上市公司归母净利润合计近4万亿元，净利润与研发投入的比值是4:1。数据显示，2020年尚有甘肃、海南等5省市区GDP未突破万亿，也就是说，A股研发投入超过5省市区的GDP，距离吉林省的GDP也仅相差17%。

　　不仅仅是总量的增长，A股研发力度也体现在研发支出占全国比重的快速提升上。国家统计局数据显示，去年我国的研发经费投入总量达到24426亿元，创历史新高，总量稳居世界第二，A股同期的研发投入占全国比例为41.78%，比重进一步提升。A股研发投入占全国比例从2015年的29.78%快速上涨至2020年的41.78%，5年间占比提升高达12个百分点。

　　在研发投入快速增长的背景下，A股相关公司知识产权的产出也同步大幅增长。统计显示，截至去年底，A股上市公司的核心专利(发明专利)数量为48.75万件，同比增长10%;总专利数量合计168万件，同比增长6.8%。核心专利数量增幅远高于总专利增幅，显示出A股在研发质量上的巨大进步。

　　从行业研发支出规模来看，18个行业研发支出总额过百亿，超过500亿的有建筑装饰、电子、汽车、机械设备、计算机、医药生物、化工、电气设备等8个行业，其中建筑装饰行业研发支出总额高达1562.61亿元，增长30%，支出总额继续高居榜首;另一个研发过千亿的行业为电子行业，研发总支出达1302.45亿，同比增长24%。

　　从行业研发投入力度来看，最舍得投入资金搞研发的莫过于科技行业。统计显示，计算机、通信、国防军工、电子、机械设备5个行业在研发力度(研发支出占营业收入比例)超过5%。计算机行业以9.05%的研发力度高居榜首，领先第二名3.24个百分点。房地产、交通运输、银行、商业贸易等7个行业，由于行业性质不同，其研发投入强度较低，均未超过1%。

　　数据宝《A股研发投入排行榜》入选的50强公司,研发投入总额达3973.35亿元，占A股研发投入总额的38.85%，平均每家研发投入79.47亿元，这一数据是去年A股上市公司平均净利润的8.5倍。

　　50强上市公司主要分布在建筑装饰、汽车、电子行业中，分别有9家、9家、8家。排行榜被中字头上市公司霸榜，前10名中有8家为中字头上市公司。

　　中国建筑研发投入达293.92亿元，同比增长34.38%，连续两年占据《A股研发投入排行榜》榜首，其研发投入仅低于20家A股公司2020年净利润。研发投入超100亿的上市公司数量增长至13家，相较2019年新增中国中冶、美的集团、工业富联3家。

　　从增幅来看，研发投入50强名单中仅5家公司研发支出同比降低，7家上市公司研发投入同比增长50%以上，中国船舶、一汽解放研发投入增幅超过100%。

　　与2019年排行榜相比，50强新进的徐工机械、歌尔股份、中联重科、中国船舶、一汽解放5家上市公司，研发投入同比增幅均超过50%;河钢股份、中国重工、中信特钢、苏宁易购、欧菲光则退出了最新排行榜，研发投入均同比减少。

　　相对于研发投入总额，用研发强度(研发支出占总营收比重)来衡量上市公司对研发的重视程度更为有效，如此可减少公司规模带来的误差。统计显示，A股整体的研发支出总额占营收比重为1.92%，相较前一年降低约0.3个百分点，但A股作为整体其研发强度已然超越老牌研发强国的英国，英国的研发支出占GDP比重为1.72%。

　　数据宝发布的《A股研发强度排行榜》中，50强扎堆在计算机、医药生物行业，分别有16家、15家上市公司。50强公司总研发投入271.36亿，占总营收比例达38%，远高于A股的整体研发强度1.92%。

　　随着科创板逐渐成熟，其注重技术研发的特点显现无疑，科创板个股霸榜《A股研发强度排行榜》，排行榜前8名全部属于科创板，研发强度均超过100%，除寒武纪-U之外全部为医药生物股。神州细胞-U投入了6.1亿元用于研发，由于产品还未实现商业化或刚开始商业化，营收规模较低，使得全年的研发强度高达185975.53%，高居榜首;艾力斯-U位居次席，研发强度高达31778.57%，康希诺-U、泽璟制药-U、百奥泰-U分列3-5位。

　　上市公司研发支出与营收、股价有一定正相关。

　　数据显示，2020年研发支出增幅超50%的有453只股票，其营收增幅平均值为47.37%，远超同期A股公司营收增幅平均值19.29%。上述453股去年股价涨幅均值为40.76%，同期沪深300指数涨幅27.21%，超出13.5个百分点。形成鲜明对比的是，研发支出下降的上市公司去年股价涨幅均值仅8.25%，大幅落后A股三大主要指数及沪深300指数的表现。

　　数据显示，公布研发支出的3853家上市公司中，有2331家公司实现净利润同比增长，占比60.5%。净利润同比增速超过100%的公司有601家，占比达15.6%。

　　医药生物行业受疫情影响，研发支出快速增长，但营收、业绩增长更为迅速，且增幅远超过研发支出。如英科医疗、圣湘生物的研发支出增幅分别为333.88%、112.5%，同期的净利润增幅则高达3829.56%、6527.9%。

　　拉长时间来看，常年投入巨额资金进行研发的上市公司的业绩增长更为稳健。医药龙头恒瑞医药常年保持高比例的研发资金投入，使得公司业绩一直保持稳定增长，在增长稳定性上均领先于行业。2020年，公司实现营收277.35亿元，同比增长19.09%;实现归属于母公司股东净利润为63.28亿元，同比增长18.78%。公司2020年投入研发资金49.89亿元，比上年增长28%，研发投入占营业收入的比重近18%。

　　疫情中受呼吸机等订单暴涨，医疗器械龙头迈瑞医疗也受益于研发投入带来的高额产出，业绩实现大幅增长。2020年公司实现营业收入210.26亿元，同比增长27%;实现归属于母公司股东净利润66.58亿元，同比增长42.24%;同期的研发投入达20.96亿元，同比增长27.04%。

　　在最注重研发投入的计算机行业中，科大讯飞也是通过积极研发投入，带动业绩增长的正面案例。2020年公司在重点赛道——智慧教育、智慧医疗业务上持续发力，实现营业收入超过130亿元，同比增长29.23%;实现归属于母公司股东净利润13.64亿元，较去年同期增长66.48%;同期的研发支出24.16亿元，同比增长12.74%。

　　科创板是科技企业的展示板，是A股中科研意愿最强的板块，所属上市公司的平均科研实力在沪深两市中独树一帜，研发投入是检验“含科量”的关键指标。

　　科创板公司去年整体研发支出389.28亿元，增幅同比高达22.84%，占总营收比例为9.44%，远超A股的研发强度1.92%，超出7.5个百分点。11家公司的研发强度超过50%，其中仅1家为非医药公司。

　　从绝对数值来看，科创板企业有7家公司去年研发支出超过10亿元。中芯国际以46.72亿元的研发支出荣登科创板研发支出第一名，公司去年研发占营收比重为17%。在核心技术与研发进展方面，中芯国际在年报中提到，第一代FinFET工艺制造水平逐步提高，进入成熟量产阶段;第二代FinFET技术已经完成低电压工艺开发，可以提供0.33V/0.35V低电压使用需求，已经进入风险量产;此外，40纳米及0.11微米嵌入式非挥发性存储器平台进入风险量产。研发支出居前的科创板公司还有君实生物-U、中国通号、天合光能，去年研发支出均超过15亿元。

　　去年科创板绝大多数公司研发支出保持增长态势，共计有241家科创板公司研发支出同比增长，占比近九成，其中增幅超50%的科创板公司多达56家，占比近21%。8家公司研发支出同比翻番，东方生物研发支出同比增幅达到195%，在科创板公司中增幅最高，康希诺-U、晶丰明源、江航装备、之江生物增幅均在120%以上。

　　高研发投入支撑高盈利预期，科创板公司去年整体实现营收4124.54亿元，同比增长15.53%;实现归母净利润505.72亿元，同比增长58.37%。

编辑：齐少恒