金融股修复性反弹 私募研判分歧明显

　　近期整体表现较平淡的大金融板块，在经过上周五的强势表现后，本周一偃旗息鼓。来自多家私募机构的最新策略研判观点显示，大金融板块的表现暂时只能定位为修复性反弹，对于该板块后市反弹的持续性，私募机构观点存在分歧。

　　估值修复是主因

　　对于大金融板块的短期走强，龙赢富泽资产总经理童第轶表示，相关推动因素大致包括两个方面：第一，券商、银行、保险等金融股目前在股价及估值上均处于偏低水平，一直都存在估值修复的需求。第二，大金融板块在基本面方面也出现了一些刺激性因素。以券商股为例，从去年至今年一季度，券商的基金代销业务表现持续超预期，整体反映出券商财富管理转型有所加速。

　　奶酪基金董事长庄宏东表示，近期大金融板块走强的主要原因还是在于低估值修复。其中，银行、保险等作为顺周期板块，受益于经济复苏，且估值处于历史低位，长期成长性也不错，当前的整体投资性价比突出。

　　上海某中型私募基金经理表示，今年以来券商板块整体表现低迷，5月前三个交易日更是频现跌停个股。而截至上周五，券商板块内超过三分之二的个股今年以来累计跌幅超10%。在此背景下，券商板块上周五集体爆发，更多地只是前期疲弱表现之后的超跌反弹。

　　反弹持续性存分歧

　　对于大金融板块本轮行情的持续性，前述上海中型私募基金经理认为，考虑到A股市场重回中期盘升趋势仍有不确定性，仅就券商股的短期走势而言，目前只能定义为超跌反弹。而就银行股来看，考虑到前期人民币对美元持续升值以及宏观经济基本面的持续复苏，并未对银行股板块带来提振，当前银行股能否出现集体走强，也需要进一步观察。

　　此外，华炎投资基金经理方翀认为，短期来看，券商指数从去年最高点至近日的最低点，阶段性跌幅已达到30%左右，调整幅度较大，当前或有一定短线交易性机会。而风险因素则是未来的货币政策变化。

　　庄宏东则表示，从防守的角度来看，目前银行和保险等低估值金融板块有较好配置价值，中期表现值得看好。以银行股为例，经济复苏态势延续，银行业的经营业绩在2020年四季度已经出现明显回升。从微观层面看，贷款投放力度加大、息差边际改善、非息收入拉动以及经济向好预期下的拨备计提减少等因素，均有利于银行利润稳步回升。

　　童第轶认为，近期大金融板块走强预计有一定持续性。一方面，从经济基本面看，主旋律还是复苏。另一方面，短中期内流动性环境预计仍会以稳为主，至少不会过于收紧。综合考虑到大金融板块估值偏低并具有一定安全边际，从长期角度看，该板块走出一轮股价持续修复的表现，将是大概率事件。

编辑：齐少恒