重返3500点 市场风格再反转?

　　近期，以茅台为代表的大蓝筹，再度受到资金追捧，茅指数也再度强过上证指数。随着市场回暖，公募基金发行市场逐渐升温，主动权益类产品再成主流。不过，基金经理依旧显得比较谨慎。

　　// 沪指重返3500点 //

　　5月17日，A股三大指数集体收涨，其中沪指上涨0.78%，收报3517.62点，重返3500点整数关;深证成指上涨1.74%，收报14456.54点;创业板指上涨2.60%，收报3112.74点。

　　(图片来源：Wind金融终端App)　　// 市场风格再反转? //

　　值得一提的是，春节过后，A股市场以中小盘价值投资风格为主。然而自5月10日以来，机构抱团股再度走强，茅指数也再度强过上证指数。

　　(图片来源：Wind金融终端App)　　5月17日，贵州茅台大涨超过2%，股价站稳2000元之上。而在此之前，公司股价曾6连阴，股价跌破1900元，创年内新低。

　　(图片来源：Wind金融终端App)　　市场风格是否再次反转?机构纷纷发表看法。

　　长城基金投研团队表示，大消费行业景气度有望持续，具备长期投资价值。长城基金首席经济学家向威达指出，从估值的角度看，对比美股，A股无论是核心资产还是科技股，估值都不过分，甚至有明显的优势。从中长线看，A股包括以白酒龙头为代表的核心资产等板块继续下跌的空间不大，下跌都是长线资金布局的机会。短期来看， A股未来一两个月很可能以震荡筑底为主要格局，建议大家坚定信心。

　　中金公司判断，从当前位置来看，从指数的振幅、成交量所反应的市场情绪变化、调整时间、估值等维度来对比历史上“中期调整”的特征，近期提示市场“中期调整”处于尾声，对市场不宜悲观。周期板块累计涨幅较大，且面临着政策环境的不确定性，需求可能并不算强劲，后续行情可能更多以结构性机会为主;经历了一定的调整后，近期有所表现的成长板块可能逐步重回市场主线，重申建议“轻指数、重结构、偏成长”。

　　国泰君安证券分析，震荡格局下博弈重心未变，天平向分母端倾斜正在验证之中。但分母端风险仍存、分子端暂无边际之下，震荡仍是大格局，应把握先胀后滞节奏下的三大结构切换机会。

　　招商证券表示，今年以来，市场普遍感觉投资难度较大。主要原因在于年内风格连续多轮变化，没有相对持续的风格和主线。整体来看，截至目前，年内多次切换后低估值相对占优，而真正贯穿今年的核心主线是业绩高增长，从“白马”到“快马”可能成为年内最核心的主线。虽然标的质地好坏从中长期角度仍然是最核心选股法则，但在今年更加要以增速快的眼光审视投资标的，好不好要暂时放一边，快不快比好不好在今年更加重要。或者更准确的说，对于今年而言，快就是好。

　　// 权益类基金发行回暖 //

　　五一节后，公募基金发行市场逐渐升温。5月11日，易方达基金发布易方达悦信一年持有期混合基金合同生效公告，该基金10天认购期募资76.83亿元。同期兴业兴智一年持有、招商瑞安一年持有也宣告成立，在十多天时间也吸金超过30亿元。

　　本周(5月17日-5月21日)有43只新基金(初始基金)已定档待发，其中28只为权益类(19只主动权益类)。多位明星基金经理管理的产品上架，如：蔡滨的博时产业优选、罗世锋的诺德价值发现一年持有、王克玉的泓德瑞嘉三年持有、蔡向阳的华夏鸿阳6个月持有等。

　　业内人士认为，在市场经历震荡调整以后，权益类基金到了布局的好时机。

　　在投资布局上，基金经理显得比较谨慎，认为今年应精挑细选优质企业。

　　博时基金认为，上半年经济和企业盈利较强，出口和制造业保持强劲，消费逐步恢复;海外复工加快，全球经济复苏;国内政策有序退出，总体松紧适度相机抉择。海外联储政策也逐步退出，将进入利率上行周期。股市估值收缩，降低收益预期。但经济不应有系统性风险，能够抵御全球汇率波动风险。长期来看，中国资产的全球吸引力未变，高质量发展的改革方向、核心资产长期稀缺性都没有变。

　　创金合信基金权益投研总部执行总监黄弢表示，当前市场走势主要看结构和轮动，对市场反弹不宜过于乐观。对于投资而言，影响股价变化的要素来自于公司变化与定价变化。公司变化是值得研究的方向，行业集中、强者恒强在大逻辑上成立。放在今年的市场来看，定价逻辑变化远远没有结束，需要做更精细化的研究和琢磨。

编辑：齐少恒