全面注册制倒计时开始!

　　近日，中央经济工作会议定调

　　全面实行股票发行注册制

　　刚刚，证监会表示

　　将以全市场注册制改革为牵引

　　全面深化资本市场改革开放

　　中证君综合券商研报作出五大猜想

　　预测全面注册制落地后

　　A股生态及投资逻辑可能发生的巨变

　　供投资者参考

　　猜想一

　　交易制度向“科创板、创业板”看齐

　　参考科创板、创业板，沪深两市全面推行注册制后，可能存在以下改变：

　　1、20CM“大长腿”全面开花;

　　2、上市后前五个交易日涨跌幅不设限，并设置涨跌30%、60%两档停牌指标;

　　3、挂单设置价格笼子;

　　4、实行盘后定价交易。

　　猜想二

　　IPO审核耗时缩短

　　1、中信证券预计，沪深主板审核平均耗时将由490天缩短至60天左右;

　　2、中信证券预计，5年后A股上市公司总数或超6000家。

　　猜想三

　　新股“破发”比例或提升

　　实行全面注册制后，市场化询价机制将发行的定价权交给市场，“破发”比例有可能提升。

　　从二级市场的角度看，注册制的实行将伴随着权益市场的扩容，上市公司的质量更加重要。

　　猜想四

　　投资逻辑价值化

　　随着注册制的不断优化、追责制度的不断完善，拥有核心技术能力以及经营稳健的优质企业将会受到更多资金青睐。

　　投资逻辑将更加注重企业自身内在价值，这也将成为市场的主流逻辑，而“炒概念、讲故事”将很难生存。

　　猜想五

　　结构行情明显化

　　中信证券预计，放宽沪深主板涨跌幅不会显著加剧市场波动。

　　股票市场特征方面，中信证券预计，5年后A股科技和消费类公司市值占比将由40%提升至60%，前5%的大公司市值占比将由51%提升至70%;机构持股占比将由22%提升至31%。治理不善的公司，成交量与市值或快速萎缩。

　　数据及资料来源：中信证券研报、安信证券研报、光大证券研报

　　华鑫证券首席策略分析师严凯文对本文亦有贡献

编辑：齐少恒