规模变化泄露“天机”

　　近期A股市场调整，会不会引发基民大量赎回基金?中国证券报记者梳理基金相关公告同时通过多方采访了解到，虽然市场前期热门赛道出现较大幅度调整，但“整体基金申赎情况较正常”。

　　对于下一阶段的投资机会，基金机构表示，虽然“稳增长”主线阶段性强势，但成长风格有望在市场整体企稳后再度有所表现，一些“超调”机会值得投资者关注。

　　基金规模增减不一

　　从近期多家基金公司发布的旗下部分基金参与上市公司定增的公告中可以看出，不同基金规模增减不一。

　　“网红”基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合参与晶瑞电材非公开发行A股股票情况显示，该基金获配晶瑞电材182.48万股，账面价值5410.56万元，占基金资产净值的比例为0.23%。据此推算，截至1月28日的诺安成长混合规模为235.24亿元，与2021年四季报披露的274.08亿元规模相比略有减少。

　　中欧基金袁维德管理的中欧价值智选回报参与了民德电子定增，根据公告，该基金认购304.75万股，账面价值为1.36亿元，占基金资产净值比例为0.6312%，据此推算，截至1月19日，中欧价值智选规模为216.06亿元，与2021年四季报披露的228.62亿元规模相比略有减少。

　　嘉实基金相关公告显示，截至2月10日，嘉实策略增长混合的最新规模约37.40亿元、嘉实价值成长混合最新规模约14.56亿元、嘉实竞争力优选混合最新规模约56.18亿元。在2021年年末，上述基金的规模分别约为41.48亿元、16.19亿元和62.65亿元。

　　部分固收类基金的规模则出现增长。比如，易方达稳健收益参与了天山股份定增，根据公告，该基金获配740.74万股，账面价值为1.06亿元，占基金资产净值比例为0.14%，据此推算，截至2月10日，易方达稳健收益规模为756.61亿元，与2021年四季报披露的707.62亿元规模相比，增加近50亿元。

　　总体保持稳定

　　某头部基金公司渠道人士透露，虽然近期市场震荡调整，但公司整体管理规模保持稳定，并未见大规模赎回，某些业绩表现好的权益类产品甚至还有资金净流入，另外，公司旗下“固收+”等风险相对较低的产品，2022年规模增加较明显。

　　“今年A股一度快速调整，投资者往往不会在亏钱后赎回持有的基金。”他坦言，在大跌后，不少投资者还在寻找调整充分的板块，旨在提前布局。他介绍，目前很多机构投资者调研热情较高，在一些公司组织的调研中，机构投资者踊跃报名，申购基金的意愿较强。

　　某中型基金公司也透露，目前公司基金管理规模整体保持稳定，非货基金管理总体规模与2021年年底相比略有减少，但总体来看，管理规模变动不太明显，未见大规模的申购或赎回。

　　对于基金规模的变化，业内人士表示，部分原因是由于基金净值回撤。“整体申赎情况较正常，老基金产品因为持有人群体复杂多样，并没有出现集中赎回的一致性动作。前期热门赛道的调整，甚至还迎来部分投资者逢低布局。市场担忧的资金问题，更多应该是新发基金遇冷带来的后续‘弹药’不足的问题。”上海一家基金公司高管表示。

　　成长风格后市还有行情

　　金鹰基金认为，随着市场情绪渐趋改善，A股春季行情仍在途中。国内正进入“稳增长”和“政策发力适度靠前”观察期，流动性环境趋向宽松。一旦美联储加息“靴子”落地，预计资金面的压制因素有所消退，后续银行信贷、基金发行和自购等存量资金情况将有所改善。随着外资资金回流，A股市场信心有望获得提振。

　　行业配置上，金鹰基金建议，在均衡配置的前提下，关注估值具有性价比的科技板块，当前调整有望提供年内较佳的低吸机会。对于“稳增长”主线，如银行、地产链以及新老基建链、大众消费板块等，可以积极关注。

　　广发基金宏观策略部表示，复盘历史数据发现，稳增长板块的超额收益在“稳增长初期”的超额收益最高，而成长和消费风格在“稳增长后期”的超额收益最高。本轮“稳增长初期”，稳增长相关板块实现了较大超额收益;往后看，随着信用扩张和经济预期修复，建议关注景气度仍在高位的成长风格代表，如电动车、光伏和风电等板块。

编辑：齐少恒