企业借钱 居民观望 居民超额储蓄释放仍需时日

　　在业内热议信贷投放“开门红”之时，市场主体融资心态明显分化引发关注。

　　一边，强劲的企业融资需求，推升了1月信贷投放;另一边，居民贷款意愿整体偏弱，而且储蓄行为持续巩固。

　　人民银行最新公布的金融数据显示，1月，人民币贷款增加4.9万亿元。其中，企(事)业单位贷款增加4.68万亿元。在这创下单月历史纪录的信贷增量中，住户贷款仅增加2572亿元，同比少增5858亿元，显示居民整体信贷需求仍待修复。

　　与此同时，1月人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款贡献了绝大部分的增量，当期增长6.2万亿元，说明居民“爱存钱”倾向依然明显。

　　在刚刚过去的2022年，超额储蓄多次引发市场热议。全年，人民币存款增加26.26万亿元，其中住户存款增加17.84万亿元，刷新历史纪录。业内认为，居民预期不佳、消费场景缺失、房地产销售回落和理财产品回表等多重原因，造成居民“爱存钱、不爱借钱”。

　　“居民存款的超额增长反映出居民在资产配置选择上的变化。”上海金融与发展实验室主任曾刚表示，老百姓在资产配置上的风险偏好明显降低;对金融资产以及房地产资产的持有意愿下降，也促使部分资金转化为存款。

　　步入2023年，随着预期回暖、消费复苏等多重积极因素显现，“居民观望”的现象会愈演愈烈吗?

　　居民超额储蓄的逐步释放仍需时日。“从近期公布的金融数据看，超额储蓄向消费转化仍然面临阻碍。”中信证券首席经济学家明明表示，当前，预期下降导致消费信心趋弱的态势需要一定时间扭转。但考虑到经济复苏和消费修复的大趋势，预计2023年基本面的修复改善将带动预防性储蓄的消耗。

　　逐步释放的居民超额储蓄，有望流向消费、地产、资本市场等领域。民生证券首席宏观分析师周君芝认为，超额储蓄释放将沿着消费和投资两条路径展开，收入结构分化将影响超额储蓄流向。

　　浙商证券首席经济学家李超预计，2023年居民储蓄将流向实体经济及资本市场。当前我国经济领域各项政策围绕共同富裕、为民生领域降成本展开，超额储蓄在无法大量进入实体的情况下，资本市场将是核心外溢方向。

　　超额储蓄的释放，离不开政策和市场主体的精准发力。

　　进一步发掘居民消费能力及意愿，或是关键发力点。2022年底召开的中央经济工作会议强调，着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。

　　对此，曾刚表示：一是进一步提升居民的收入水平，改善收入预期，让居民“有钱花”且“愿意花”;二是做好社会托底，通过社会保障制度、养老制度的完善，降低居民对未来不确定性的预期;三是在重点消费领域，有相关政策支持，形成与之相配套的消费金融工具。

　　明明建议，积极打造消费新场景，创新消费业态和模式，鼓励企业推进消费提质升级，提供真正满足居民需求端的产品或服务。

　　金融则应发挥支持实体经济的作用，精准发力助推消费回暖。明明表示，可以通过加大对重点领域消费的金融支持、降低消费贷等居民借贷成本、完善住房金融服务等方面支持消费扩大内需。

编辑：张芬