猪肉涨价帮助天域生态扭亏为盈

　　随着天域生态(603717.SH)与丰元股份(002805.SZ)就青海聚之源一事达成和解，双方的锂电产业链布局都宣告失败。

　　7月17日，天域生态披露了一则诉讼进展，大体是一年半前其与丰元股份的一次投资合作，因为丰元股份的“变卦”而告吹，丰元股份一直押着天域生态持有的青海聚之源股份不注销，而现在双方达成了和解。

　　在投资这件事情上，天域生态一直在尝试，包括生猪养殖、光伏新能源业务板块，都是天域生态在原本的主业上延伸出来的。不过这些投资都不算成功，青海聚之源是典型的失败投资，生猪养殖业绩起伏大，既有惊喜，也有亏损，光伏新能源规模尚小，而其行业低谷已经来临。

　　不过，今年上半年天域生态实现了扭亏为盈，主要是受生猪价格上涨带动。对于其他业务板块，天域生态方面在回复《华夏时报》记者采访时表示：“2024年上半年，光伏板块业务保持稳健经营，积极推进已承接的分布式光伏发电项目，陆续实现绿色发电并网，具体经营情况请关注公司后续披露的《2024年半年度报告》。”

　　合作失败

　　2022年3月，天域生态向青海聚之源增资2.1亿元，持有其35%股权，还委派2名执行董事参与经营。彼时的大股东是自然人刘炳生，持有58.5%股权。

　　2022年11月底，天域生态计划给青海聚之源引入战略投资者，即丰元股份。按照计划，丰元股份对青海聚之源增资，增资前先交1亿元订金，但要以天域生态持有的青海聚之源12.25%股权作为质押。

　　天域生态对丰元股份的到来寄予厚望，当时的公司董事会认为：“丰元股份是一家主营业务以锂电池正极材料为主、草酸为辅的上市公司，具有丰富的大化工生产管理经验，能够与标的公司形成良好的产业联动，其投资也有助于标的公司降低负债率并充实经营性现金流，是有助于实现多方共赢的合作机会。”

　　但框架协议生效后，丰元股份迟迟不实施投资，并在7个月后宣布终止该笔投资。

　　丰元股份的理由是，公司目前正处于产业扩张期，公司结合自身发展阶段及战略发展方向， 经综合考虑，青海聚之源投资项目不满足公司对投资标的的内部要求，终止该投资项目。

　　与此同时，丰元股份要求青海聚之源返还其已支付的7160.22万元订金，在收回订金之前，丰元股份不打算对天域生态持有的青海聚之源12.25%股权解押，这自然引起天域生态的不满。

　　但从近期的公告来看，双方已经达成了和解。天域生态称公司收到枣庄市台儿庄区人民法院的《民事裁定书》，因公司与被告达成和解，丰元股份已协助公司办理完成聚之源2827万元/万股股权质押登记注销，所以公司撤诉。

　　但记者从丰元股份处了解到，其尚未收到订金返还款。

　　2.1亿元巨款“打水漂”

　　对天域生态来说，青海聚之源是一笔失败的投资。

　　在投资之初，天域生态曾与青海聚之源大股东刘炳生签订了业绩对赌协议，青海聚之源及刘炳生承诺：青海聚之源在2022年度、2023年度和2024年度承诺经审计的累计扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为人民币9亿元，净利润考核按三年总数计算，合计为9亿元。

　　如果青海聚之源2022年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润亏损，那么天域生态可选择由刘炳生按照本次交易价格(2.1亿元)溢价20%回购天域生态持有的股份，或对盈利不足部分进行一次性现金补偿。如果青海聚之源经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润考核三年总数未达承诺，对盈利不足部分由刘炳生一次性现金补偿。

　　通过业绩对赌，天域生态几乎可以锁定投资回报。然而事与愿违，在天域生态入股的第一年，青海聚之源就出现了亏损，其营业收入7282.74万元，净利润亏损1.24亿元，天域生态确认了投资损益-2491.28万元，计提减值准备2524.21万元。值得一提的是，青海聚之源主营产品是六氟磷酸锂，在锂产品狂飙突进的2022年，六氟磷酸锂的价格曾达到60万元/吨的巅峰水平。

　　2023年锂产品价格大幅下降，青海聚之源业绩更加不及预期。当年其营业收入274.21万元，净利润为-1.36亿元。

　　入局即亏损，而且是连续两年巨亏，天域生态多次督促刘炳生履行业绩补偿义务，皆无果。

　　无奈之下，天域生态只好对青海聚之源计提了减值准备。2023年天域生态对聚之源剩余账面价值全部计提减值准备。自此，这笔2.1亿元的投资几乎“打了水漂”。

　　对于青海聚之源的未来，天域生态毫无期待，其在回复《华夏时报》记者采访时表示：“2023年末我司对聚之源的长期股权投资账面余额为零，因此对我司当期不会造成影响。”

　　扭亏为盈

　　近年来，以园林生态工程为主营业务的天域生态多次跨界投资。除锂电外，天域生态还将触角延伸到生猪养殖、光伏新能源等领域。

　　2019年天域生态成立天域牧业，由此进军生猪养殖业务。他的预期是生猪养殖行业在未来几年内很有可能继续保持供不应求的局面，而他的初衷是生猪养殖业务在经营性现金流、周期波动等方面能够与公司原有园林生态业务形成互补和风险对冲。

　　2022年，生猪养殖确实给天域生态带来不错的业绩，当年该业务收入约4.93亿元，毛利约1.04亿元，毛利率为21.08%，对天域生态营业收入和毛利的贡献均超过50%。但好景不长，2023年猪肉跌价，生猪养殖业务毛利约-1亿元，毛利率为-18.98%。

　　2021年年底，天域生态新设“光伏新能源”板块，主要经营分布式光伏电站业务。但该板块整体规模不大，对业绩贡献有限。

　　在生猪养殖行业的周期起伏中，天域生态也有获益的时候。2024年上半年猪肉价格回暖，直接帮助天域生态扭亏为盈，根据业绩预告，其预计归母净利润500万元到750万元，结束了连续4年的亏损。

　　目前天域生态形成了三大业务板块：园林生态工程、生猪养殖、光伏新能源。尽管天域生态认为不同业务之间可以对冲风险，但在行业周期起伏下，这些板块都充满了不确定性。

编辑：齐少恒