又超千亿!外资继续增持中国债券

　　外汇交易中心最新公布的数据显示，2月份，境外机构投资者在银行间债券市场净买入1438亿元，自去年4月以来月度净买入额持续超千亿元。

　　值得注意的是，2月海外利率上行，中外利差加快缩窄，但外资加仓依旧。不过，业内分析人士指出，随着疫情防控形势好转，经济进一步复苏，通胀预期升温，全球持续近一年的宽松货币政策可能发生转向，应关注由此引发的资金流动风险。

　　净买入额持续超千亿元

　　外汇交易中心近日公布的数据显示，2月境外机构投资者买入债券4078亿元，卖出2640亿元，净买入1438亿元。

　　此外，据中央国债登记结算有限责任公司(简称“中债登”)3月3日公布的数据，截至2021年2月末，该机构为境外机构托管债券面额达31524.69亿元，环比增加956.94亿元，环比增幅为3.13%。自2018年12月以来，已连续27个月增加。

　　来源：Wind

　　从品种来看，利率债仍是外资的“最爱”。2月境外机构投资债券类型中，国债和政策性银行债合计占比超80%。

　　来源：外汇交易中心

　　利差缩窄无碍加仓

　　春节假期导致2月交易日减少，同时，中外利差大幅缩窄。

　　今年1月下旬起，美、英、德、日等海外发达经济体的长端国债收益率显著上行，中外利差大幅缩窄。Wind数据显示，中美10年期国债利差在今年1月缩窄14个基点，2月缩窄幅度扩大至23个基点，一度跌破180基点。

　　中美10年期国债利差

　　来源：Wind

　　利差持续缩窄，并未对外资增持行为产生显著影响。就近几年春节所在月份而言，今年2月外资增持力度可以说是创纪录的。

　　2020年1月，境外机构在中债登托管的债券环比增量仅89亿元，2019年2月为43亿元，2018年2月为291亿元，而今年2月的环比增量高达956.94亿元。

　　数据来源：Wind(仅限于境外机构在中债登托管的债券规模)

　　关注海外货币政策变化

　　中外利差缩窄虽然并未扭转外资加仓势头，但引发这一现象的通胀因素却可能对外资加仓节奏产生影响。

　　根据《2020年第四季度中国货币政策执行报告》(以下简称《货币政策执行报告》)，2020年，境外资金流入我国债券市场超过1万亿元，60%以上是境外央行的长期资金。

　　但是，近来由于疫情形势出现好转，疫苗接种持续推进，全球经济复苏预期加强，通胀预期快速升温。今年以来，原油价格涨幅已超20%，美国10年期国债收益率也在2月突破了1.5%的关键位置。

　　今年以来原油主要品种涨幅(截至北京时间3月3日下午18:15)

　　数据来源：Wind

　　2月，多位美联储官员表示，美债收益率上行是经济基本面改善的结果，并未透露出要通过加码宽松政策来抑制收益率上行的意图。

　　《货币政策执行报告》指出，长期来看，随着疫情得到控制，经济复苏态势明确，主要经济体央行宽松货币政策将可能退出，届时资本流动方向也可能出现变化，这对我国这样的超大型经济体而言是正常的，但也要防范相关风险。

编辑：齐少恒