公募顶流大洗牌!“500亿天团”来了

　　来看800亿顶流基金经理“天团”如何调仓换股。

　　2020年末是基金行业“出圈”的年份，也是公募资产规模剧增的一年，彼时以张坤为代表的基金经理以及白酒、新能源等板块成为了坊间热议的话题，超五百亿甚至千亿也成为了“顶流”的门槛。

　　随着板块轮动以及行情震荡，一年多以来权益类基金经理的名次迅速变化，葛兰、李晓星、周蔚文、谢治宇等管理规模大幅增加，也有个别基金经理被挤出前十。截至二季度末，有9位主动权益类基金经理管理规模超过500亿元，比一季度末多了2位基金经理，当前千亿顶流仅有“医药女神”葛兰一位，而张坤的管理规模离千亿仅一步之遥。

　　葛兰独占“千亿”鳌头

　　据中欧基金公告，截至二季度末，葛兰旗下公募基金管理规模重新回到千亿元上方，为1017.51亿元，较一季度末的961.49亿元增长56.02亿元。这也令其超越易方达基金副总经理张坤，成为A股市场上管理主动偏股基金规模最大的基金经理。

　　葛兰二季度提升了股票仓位，中欧医疗创新、中欧阿尔法和中欧明睿新起点三只基金的权益资产仓位均超90%。收益方面，自从摆脱了4月份的阴霾后，葛兰掌管的五只基金随后均跑赢了基准并收复净值失地。

　　以规模最大的中欧医疗健康为例，当前该基金规模达710.82亿元重仓股方面，爱尔眼科、药明康德、康龙化成、迈瑞医疗、泰格医药、凯莱英、片仔癀、同仁堂、通策医疗、九洲药业为中欧医疗健康前十大重仓股。

　　从持仓变动来看，二季度中欧医疗健康大幅加仓康龙化成1616.41万股，使其由第六大持仓股跃升至第三。爱尔眼科在二季度被葛兰加仓1142.79万股，成为头号重仓股，此外葛兰还对药明康德、迈瑞医疗和片仔癀进行了不同程度的加仓。

　　展望后市，葛兰认为创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。具体到公司层面，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面，近几年整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。

　　“此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。整体而言，我们依然看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免。”

　　张坤减持海康威视

　　张坤作为曾经的“一哥”，如今号召力依旧。二季度末，其规模为971.37亿元，比一季度增加122.09亿元，再度向着千亿规模发起冲击。

　　从仓位上看，张坤在二季度依旧保持了高仓位运作，四只基金的权益资产仓位均超92%。其代表作易方达蓝筹精选在二季度末规模达627.79亿元，报告期内基金份额净值增长率为13.20%，大幅跑赢同期基准收益率。

　　行业方面，张坤增加了医药等行业的配置，降低了科技、金融等行业的配置。二季报显示，其二季度末前十大重仓股分别为：五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、腾讯控股、香港交易所、招商银行、伊利股份、美团、药明生物。

　　和2022年一季度相比，易方达蓝筹精选在二季度对泸州老窖、洋河股份、五粮液、贵州茅台、香港交易所等5只重仓股进行不同程度的减持。同时还增持腾讯控股至1810万股，并新进药明生物为第十大重仓股，持股数达2700万股。

　　值得一提的是，海康威视退出了该基金前十大重仓股名单，该公司二季度股价下挫近10%，即使在4月末之后A股大幅反弹的行情中，也显得回温乏力。一季度该基金持有海康威视51.66亿元，而二季度末第十大重仓股药明生物持股16.58亿元，由此推算海康威视三个月内被抛售超35亿元。

　　张坤认为，做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断。他希望在做判断时，更多回归常识或者事物的基础概率。例如，这家企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要且增长?外来者模仿这家企业的业务是否足够困难?生意模式能否产生充足的自由现金流(不依赖外部资本就能持续增长)?是否具有良好的企业治理并对股东友好(良好的成本费用管控、低估时积极回购、高标准的再投资等)?对于科技企业，是否有足够的资源和机制吸引并留住全球最顶尖的人才?

　　“我们认为，上述这些因素一方面对企业的发展前景十分重要，另一方面在5-10年内发生变化的可能性较小(但并非为0，因此需要时常做评估)。与之对应，一部分市场因素(例如短期经济波动、行业短期供求失衡等)对于短期市场的影响十分显着，但在长周期内并不重要，当这些因素不利时，就为长期投资者买入优秀公司提供了更好的赔率。”

　　刘彦春“酒香”依旧

　　景顺长城明星基金经理刘彦春二季度末旗下6只基金规模达870.38亿，较一季度末增加122.03亿元。其代表作景顺长城新兴成长在二季度末规模达到了452.14亿元，景顺长城鼎益规模则为195.68亿元。

　　在走出“V字形”的二季度中， 刘彦春将基金依旧保持了高仓位运行。如景顺长城新兴成长仓位为93.45%，连续两个季度提升。持仓方面，该基金二季报显示，前十大重仓股分别为中国中免、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、迈瑞医疗、药明康德、海大集团、古井贡酒、山西汾酒、美的集团。二季度期间，景顺长城新兴成长的持仓总体变化不大，山西汾酒新进成为前十大重仓股。

　　另一只代表作景顺长城鼎益二季报前十大重仓股并未发生较大变动，分别是：五粮液、泸州老窖、中国中免、贵州茅台、迈瑞医疗、古井贡酒、药明康德、山西汾酒、海大集团、爱尔眼科。其中，5只个股的持仓数量单季度没有发生变化，山西汾酒和爱尔眼科新进前十大重仓股，五粮液、泸州老窖和贵州茅台遭到小幅减持，海康威视、晨光股份跌出前十。

　　展望下半年，刘彦春认为，随着疫情逐步得到控制，我国经济环比向上态势明确。预期实体融资进一步提速，结构也将逐步改善。海外主要经济体由于货币政策收紧过晚，现阶段需要更大的收缩力度来控制通胀，全球定价的大宗商品价格进一步调整的概率较高。需求扩张、成本下降，我国实体经济整体进入盈利扩张期。经济稳住后，维持过度宽松的流动性环境必要性下降，预期市场利率将逐步向政策利率靠拢。尽管金融体系流动性有所收敛，但股票市场整体估值水平大概率继续扩张，经济复苏、企业盈利改善是这一阶段市场的主要驱动力。复苏强度及持续性在下半年需要重点跟踪。

　　谢治宇布局新能源

　　兴证全球明星基金经理谢治宇持仓向来以均衡著称，长期偏重家电、医药、消费等稳健板块，但随着新能源股票持续火爆，谢治宇适时地将布局的目光转向了热门赛道。

　　兴全合润的二季报显示，其前十大重仓股分别为海尔智家、三安光电、闻泰科技、芒果超媒、锦江酒店、晶晨股份、健友股份、通威股份、梅花生物、顾家家居。其中，第一大重仓股海尔智家被减持10.31%股份，锦江酒店被减持12.27%股份，三安光电、闻泰科技、芒果超媒等均获小幅加仓。而此前重仓的普洛药业、三七互娱则退出了前十大重仓股名单。

　　值得一提的是，谢治宇在二季度直接将硅料龙头通威股份买进了第八大重仓股，顾家家居也新进成为基金第十大重仓股。而有同样操作的还有兴全趋势，宁德时代首次进入该基金前十大重仓股。数据显示，二季度末兴全趋势持仓宁德时代173.39万股，持仓市值达9.26亿元，为基金第六大重仓股。同时，德方纳米也获谢治宇翻倍增持，期间增持幅度达127.76%。随着新能源股票持续火爆，谢治宇也将目光转向了热门赛道。早在去年8月谢治宇调研光伏逆变器龙头锦浪科技;今年1月，谢治宇又调研了光伏微逆龙头禾迈股份。

　　对于基金的策略和运作，谢治宇并未着太多笔墨，而只是简单地回顾了下经济走势：二季度国内经历了奥密克戎变种对经济产生的负面影响;国家为稳经济，增加就业机会，对经济采取了帮扶措施;随着基建投入持续加大，部分城市地产政策开始放松，6月以来地产销售呈现见底回升趋势，国内经济也呈现温和复苏态势。国际美联储持续加息，各国CPI维持高位，海外需求是否放缓仍需观察。

　　报告期内，谢治宇表示自己维持了较高仓位，后期仍将继续精选个股、挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

编辑：齐少恒